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      1. VC出海:GGV刚刚开设新加坡办公室,面向东南亚

        2019-07-21 17:23 · 河南七精  Rica   
           
        眼下,越来越多VC盯上东南亚,就连过去一直深耕中美两地的GGV也开始逐鹿这片土地。


        GGV管理合伙人符绩勋最近频繁往来于东南亚,张罗新加坡开设办公室的事情。两周前,他与同在新加坡的彭蕾吃过一次饭,席间全在探讨越南、印尼市场的创投机会。在卸任蚂蚁金服董事长之后,彭蕾远赴东南亚,负责阿里巴巴投资的电商公司lazada。

        在国内VC圈,GGV背景显赫——成立19年,入华14年,靠着一支铁打的投资团队中美双线作战,投中阿里巴巴、去哪儿、YY、Airbnb、途家、滴滴出行、小红书、Keep、Wish等诸多响亮品牌。

        眼下,越来越多VC盯上东南亚,就连过去一直深耕中美两地的GGV也开始逐鹿这片土地!拔颐嵌宰约涸诙涎堑亩ㄎ皇腔ゲ,并非竞争。GGV不是要和哪些投入一两亿美元的基金竞争,而是要与整个生态系统合作!狈ㄑ诮邮芎幽掀呔煞檬彼档。 

        19年成长史:

        2018年返还给LP现金10亿美元

        近日公布的福布斯“全球最佳创投人”2019年榜单(The Midas List 2019)中,GGV 的三位投资人童士豪、李宏玮、符绩勋位于其列,其中,童士豪凭借对Wish、小红书的投资位列第七。

        “GGV在中国,算是风险投资行业的领导者之一!盙GV管理合伙人符绩勋、徐炳东在接受媒体采访时,底气十足。

        在徐炳东看来,GGV能够在全球受到尊敬、被认可为一线基金的重要原因,除了现金回报丰厚之外,IRR也非常高!耙19年里连续创造好业绩,这是相当难的!

        GGV从起步开始,每一期基金的募集、投资都踩准了“大势”。符绩勋在总结19年GGV的“变与不变”时指出,VC投资本身,与新的趋势路径大有关系,无论是PC到移动、O2O到新零售,到社区电商,不同的阶段一定带来不同的机会点,“我们永远要去探索新趋势,才能把握投资方向!

        GGV进入中国前的第一个五年,是以阿里巴巴为代表的中国互联网崛起的第一阶段。GGV期间共募集了两期基金,分别为1.6亿美元和2.4亿美元,投过阿里巴巴、文思;、兆日科技。

        2005-2010年是中国互联网用户增长期,包括李宏玮、符绩勋等合伙人悉数加入,募资6亿美元,投资代表性企业如欢聚时代、去哪儿、UC、优酷、世纪互联等。

        2010年,移动互联网的概念崭露头角。之后第三个五年,GGV募集了第四、五期基金,总额15亿美元。在这个阶段,GGV投出滴滴出行、小红书、美丽说、作业帮、英语流利说、酷家乐等在不同行业中的有移动互联属性的公司。

        自2016年发展至今的第四阶段,GGV内部将其称为前沿技术驱动时代,GGV进行了六期、七期美元基金与一期人民币基金的募集,分别是31亿美元和15亿人民币。截止目前,GGV纪源资本共管理资产为13支基金、约62亿美元。

        资产管理规模62亿美元,累计投资300+公司,其中60家独角兽,35家IPO,45家公司通过并购退出,连续19年中国市场平均年化IRR约50%。在过去的18个月,为LP带来超过10亿美元的现金回报。这是GGV最新给出的成绩单。

        “对于大部分的LP来说,他最关心的是回报率,一个是IRR,一个是DPI。你只有带给了他们这些回报,他才愿意继续地追投。所以,GGV第四期基金大概5亿美元,到五期是6亿,六期12亿,七期就是18.8亿美金,它完全验证了我们IRR的一个表现!毙毂。

        VC出海:

        如何捕获海外独角兽?

        2018年,中国企业出海看似一下子火了起来。中国的人口红利可能不再,诸多创业者与机构将目光瞄准印度、中东、东南亚,“人才在出海,资本在出海,这也是明显的趋势之一!狈ㄑ。

        实际上,GGV从2013年开始,就在布局出海领域,成功投资了Wish和Musical.ly、Grab等公司。2008前后,GGV曾投资新加坡智能化微成像、传感和照明系统提供商heptagon,之后卖给了AMS,带来5亿美金的回报。

        去年底,在新基金筹集18.8亿美元之后,GGV 也正在新加坡开设办公室,加大对东南亚地区市场关注的同时也将加大以此辐射印度地区,它将成为GGV 继硅谷、旧金山、北京、上海之后设立的第五个办公室。

        “从2000年到现在十多年了,过去我们看到很多是Copy to China,今天看到的是Copy from China,中国有很多创新复制到了海外!狈ㄑ。

        比如在出行领域,GGV投资了中国的滴滴和东南亚Grab。在投资2019年07月21日D轮入资滴滴之前,GGV犹豫了很久。当时滴滴的估值已经有35亿美元,对于偏早期投资的GGV来说,这个PE级别的投资,远超过合伙人的预期!罢2014年,我们两地合伙人讨论最多的案子就是滴滴,但大洋彼岸Uber的成功让我们觉得滴滴不能错过,最后义无反顾地投了!狈ㄑ档。

        而在投资滴滴之前,GGV更早布局了东南亚Grab!暗笔盪ber的成功给了一些启示。我们已经看到了滴滴在中国的发展,预测到Grab可能在东南亚拥有同样的位置,于是在为数不多的早期startup的公司中选择了Grab。事实证明,Grab的确像预期那样发展,成为能够在区域与其他超级独角兽分庭抗礼的一家公司!毙毂钩。

        在中国被验证过的商业模式,GGV认为,几乎能在全球找到对应的机会。比如,仅在共享单车这个领域,GGV在中美巴三个国家就投出了不同的项目。

        2016年,GGV投资了哈啰出行(哈罗单车),后者在摩拜、ofo两军争霸的情势下,从三四线城市突围,后来者居上。2017年,GGV又在美国投资了Lime,成为领跑美国市场的全球性短途出行平台。2018年,GGV又按照同样的逻辑,在巴西投资了共享单车平台Yellow。最近Yellow与墨西哥的另外一家共享出行公司Grin合并,成为新品牌Grow,目前在南美占据统治地位。

        从滴滴到Grab,从哈啰出行到Grow,GGV用一套“中国逻辑”,在不同国家都捕捉到了独角兽。而更多时候,它们同一个赛道、不同赛场竞技。

        但是,机遇之外,挑战并存。符绩勋去过印度十几次,他一直觉得印度是个有趣的市场,但潜力释放得比较慢。GGV 刚开启国际化进程时,考虑了中国和印度,但最后还是决定押注中国市场,因为中国的基础设施、政府支持、互联网普及速度和数据成本为互联网初创公司提供了增长的土壤。

        在他看来,印度是一个国家,也不是一个国家,它是一个联邦制,有二十多种主要的语言,省与省之间的交通物流非常复杂,印度的网络也跟中国有很大不同,虽然有很多经验可以借鉴,但是如何落地实现还是很有挑战性。

        而东南亚有十个国家,每个国家的人均GDP都不一样,文化背景也各异,语种也特别多!拔易罱蚔C圈朋友去了一趟越南,见了很多当地企业,怎样和他们建立起足够的信任,需要一些时间!狈ㄑ岬降蹦晖蹲蔊rab时的一段趣事,“Grab创始人家族在东南亚是比较有实力的,当时我最大的疑问就是他干嘛要创业?于是我去见了创始人的母亲,深入了解创业背后的动机之后,才放下心来!

        VC必须得变:投前最焦虑,投后更焦虑

        GGV一个团队覆盖全球市场,侧重主题式投资,主要在四大板块掘金。

        第一,前沿技科技及智能硬件,投出如小鹏汽车、Momenta、小牛电动、小米等;第二,企业服务以及云,如世纪互联、黑湖科技、金山WPS、Boss直聘等;第三,消费升级及新零售,如阿里巴巴、美丽联合、Wish、小红书、爱库存;第四,互联网+及媒体,如去哪儿、YY、英语流利说、滴滴出行、哈啰出行、今日头条(改名字节跳动)、满帮集团等。

        接下来,GGV会对2B领域的投资有所侧重。符绩勋坦言,整个大环境发生很多变化,其中中国环境的变化在于,原本的移动红利逐渐减少,机构逐渐将重心移动到围绕产业互联网、2B业务挖掘更多空间。

        退出层面,2018年,中国企业境外上市数量首超境内。清科研究中心发布2018年年报显示,在A股过会率大幅下滑、境外市场利好政策不断的背景下,2018年中国独角兽公司密集赴海外上市,企业境外上市迎来小高潮。

        2018年,中企境内市场上市数量为105家,较2017年下降76%;融资额共计1386.62亿元人民币,同比(较上年同期)下降41.0%。而中企在海外市场上市127家,较2017年上升92.4%;融资额共计2913.26亿元人民币,同比上升229.5%。

        对于上市潮后伴随的破发现象,符绩勋表示,所谓“上市”,都会伴随约为9个月时长的窗口期,期间,资本市场在特定窗口期内对某一个板块、某一个领域、某一个科技公司,或者某一个区域的公司具备一定的渴望,能够满足需求的对应公司便存在上市的机会。

        但针对于2018年密集流血上市的情况,符绩勋认为,这与之前一级私募市场给部分创业公司估值过高有一定关系。徐炳东补充称,关注股市的短线涨跌意义不是特别大,好的公司在三四个季度之后还是会涨回来、甚至创新高。

        对于资本市场的波动问题,符绩勋表示,太多复杂因素影响着资本盘面,一般上市公司半年后面临的退出压力会变形下压股价,因此刚上市公司前半年的坚挺与后半年的抛售,都有一定背后因素存在,往往股价要到一至两年之后才开始稳定。

        面对快速切换的风口变化,徐炳东直言“VC必须得变”!拔颐堑墓ぷ骶褪侨帽浠⑸,要有空杯心理。GGV每年见的项目数量高达四千至六千,不焦虑、不辛苦是不可能的,投前最焦虑但是投后更焦虑。但一线基金不是风口追随者,而是创造者!毙毂硎。

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